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第16章 没钱却又收益更高（第1页）

保罗没想到莫利亚这么快就找到愿意大笔出售迪士尼股份的人，不过并不是迪士尼家族的股东，而是投行和券商。

不过这也让保罗要面对一个问题，那就是他的手头上没有充足的现金。

此时日元外汇的收入还没有到收割清仓的时候，否则就会损失一大笔钱，现在才十月底，起码要三四个月的时间，保罗才会陆续将手中的日元外汇清仓。

可现在就收购那些投行和券商手上的股份的话，一旦价钱谈妥，保罗却没有足够的资金支付，那一切很可能就会变成一个大笑话。

不过对于这件事情，保罗也有充分的准备，有钱的时候有有钱的购买方法，没钱的时候有没钱的购买方法。

保罗对莫利亚道：“那真的是太好了，莫利亚叔叔。不过你应该知道，如今的日元汇率还在不断地上涨，我手中的日元外汇还不是出手的最佳时机，所以短时间内，我拿不出这么多的现金。”

一听保罗这么说，莫利亚的语气立马就沉了下来：“保罗，之前是你和我说要收购迪士尼的股份，可现在却又说拿不出钱来，难道你打算凭借空口白话，就让那些券商将股票白白的送给你吗？”

“当然不是。”保罗丝毫没有受到对方语气的影响，胸有成竹的说道：“我现在的确是没钱，可等过几个月，在我在外汇市场就会有一大笔的收益到账，所以暂时我想要通过认股权证的方式，购买他们手上的股票。”

听保罗这么说，莫利亚一愣，然后道：“这样的话我需要和他们继续商量一下，相信只要价格合适，他们不难答应。”

认股权证同样算作一种加杠杆的投资方式，比较适合保罗现在缺乏现金的情况。

所谓“认股权证”是一种约定该证券的持有人，可以在规定的某段期间内，有权利按约定价格向发行人购买标的股票的权利凭证，和大宗商品期货领域的订单合同差不多。

按照发行主体，认股权证分为股本认股权证和备兑权证两种。

股本认股权证是由上市公司发行的，备兑权证则是由上市公司以外的第三方（一般为证券公司、银行等）发行的，不增加股份公司的股本。

认股权证通常是指由发行人所发行的，附有特定条件的一种有价证券。其本质上为一权利契约。

投资人支付权利金购得权证后，有权于某一特定期间或到期日，按约定的价格，认购或沽出一定数量的标的资产（如股票、股指、黄金、外汇或商品等）。

权证的交易实属一种期权的买卖，与所有期权一样，权证持有人在支付权利金后获得的是一种权利，而非义务，行使与否由权证持有人自主决定。

而权证的发行人在权证持有人按规定提出履约要求之时，负有提供履约的义务，不得拒绝。

简言之，权证是一项权利：投资人可于约定的期间或到期日，以约定的价格（而不论该标的资产市价如何）认购或沽出权证的标的资产。

近百年来，金融领域衍生出无数种产品，券商和投行的高层们明白风险有多大，因而更重视长远利益。

这些券商和投行投资股票，其本质上的目的是为了获利，对于一些前景不明朗的股票，他们发明了认股权证来规避投资风险，锁定收益。

其他机构或者投资者，可以通过从它们手里购买某只股票兑换权证的方式，约定一个价格，缴纳完费用后，等到权证到期后再支付剩下的尾款，按照权证上约定的价格进行成交。

比如说如今迪士尼股票的价格为十美元，标的股票认股权证的执行价格为十二美元，认股权证定价为五十美分，按照一比一来达成约定，也就是一张认股权证可以购买一股股票。

保罗如果购买一张认股权证，相当于用五十美分的代价，来投资了溢价为十二美元的标的股票，如果迪士尼的股票在约定日期内，上涨为十五美元，报酬率为：（15-12-0.5）0.5=500%。

而直接从流通市场以及券商们手中买入股票，其报酬率为：（15-10）10=50%，这是在不考虑手续费的情况下。

总而言之，在股票市场上使用这种杠杆来交易，能够利用少量资金，通过第三方机构持有更多低价股票，很适合他现在所面临的资金短缺情况。

这种方式说白了就跟期权差不多，认股权证是期权范围内的一种，也适合保罗去投资，只不过付出的本金可能更多些。

而且真正算起来，用认股权证购买股票，甚至比保罗等到外汇收入到手之后，再去股票市场上购买股票要划算得多。

购买认股权证，约定的价格通常需要比现在的股价溢价百分之十到百分之十五，另外还需要购买认股权证的资金，还有付给莫利亚的佣金，加上其他费用，看起来保罗似乎是要多付出至少20%左右的价格才能够将股票买到手。

可对保罗来说，这样的钱少的收购方法可是好处多多。

首先一点，这可是迪士尼公司的股票，保罗收购迪士尼公司的股票，根本目的不是为了赚钱，而是为了增加在迪士尼公司的话语权，将来能够亲自执掌迪士尼这一艘传媒巨舰，所以即便是有一些溢价，也是值得的。

接下来第二点，保罗清楚地记得，在迈克尔·艾斯纳执掌了迪士尼之后，从1984年到1989年，迪士尼公司的市值直接翻了九倍。

即便如今已经是1985年，迪士尼的市值在三十二亿美元，而在1989年会超过百亿，四年时间依然有接近四倍的增幅，平均一年是一倍，而认股权证的约定期限大多是一年的时间。

就算是现在多付出了20%的成本，按照迪士尼公司的股价，保罗依然还是赚的，而且相比于在市场上收购股票，这样的方式不会造成股价的波动，也不会因为承受收购股票造成的股价上扬的反倒。

还有第三点，那就是用这样的方式，在认股权证到期之前，这一年的时间里，保罗就可以将这些原本用来收购股票的资金做其他的投资，从而让资产升值。

在保罗的记忆力，接下来一年，就会有顶好的投资机会，到时候获得的收益甚至还会超过在外汇市场的投资，这样一加一减，就算是那些券商和投行看迪士尼公司发展向好，将认股权证的溢价再提高一些，保罗的收益能提高的不是一点半点。

所以利用认股权证购买迪士尼公司的股票，对保罗来说是属于没钱却又收益更高的投资方法。

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